Patrząc na trend przemysłu kartonowego w 2023 r. Ze statusu rozwoju europejskich opakowań gigantów
W tym roku giganci opakowań kartonowych w Europie utrzymywali wysokie zyski w pogarszającej się sytuacji, ale jak długo może trwać ich zwycięska seria? Ogólnie rzecz biorąc, 2022 będzie trudnym rokiem dla gigantów opakowań kartonowych. Wraz ze wzrostem kosztów energii i kosztów pracy najlepsze europejskie firmy, w tym Smurf Cappa Group i Desma Group, również ciężko pracują, aby poradzić sobie z problemem cen papieru.Pudełko papierowe
Według analityków Jeffriesa, od 2020 r., Jako ważną część produkcji papieru opakowaniowego, cena tektury recyklingu w Europie prawie się podwoiła. Ponadto koszt rodzimej tablicy wykonanej bezpośrednio z dzienników, a nie z recyklonów, jest zgodny z podobną trajektorią rozwoju. Jednocześnie konsumenci świadomi kosztów zmniejszają swoje wydatki online, co z kolei zmniejsza zapotrzebowanie na kartony. Torebka papierowa
Chwalebne lata spowodowane przez Covid-19, takie jak zamówienia działające z pełną pojemnością, ciasną podaż kartonu i rosnące ceny akcji gigantów opakowaniowych, zakończyły się. Mimo to wydajność tych firm jest lepsza niż kiedykolwiek. Smurfit Cappa niedawno poinformował, że jego EBITDA wzrosła o 43% od końca stycznia do września, a dochód operacyjny również wzrósł o jedną trzecią. Oznacza to, że chociaż jest jeszcze jeden czwarta czasu przed końcem 2022 r., Jego przychody i zysk gotówkowy w 2022 r. Przekroczyły poziom przed epidemią Covid-19.
Tymczasem Desma, najwyższy falisty gigant opakowań w Wielkiej Brytanii, podniósł swoją roczną prognozę na dzień 30 kwietnia 2023 r., Mówiąc, że skorygowany zysk operacyjny w pierwszej połowie roku powinien wynosić co najmniej 400 milionów funtów, w porównaniu z 351 milionami funtów w 2019 r. Mengdi, kolejny gigant opakowań, zwiększył podstawowy margines zysku o 3 punkty procentowe i podwójne w pierwszej połowie tego roku, a także Russan, w tym roku Russian, w tym roku Russian. trudniejsza sytuacja z powodu nierozwiązanych problemów.Pudełko na kapelusz
Szczegóły aktualizacji transakcji Desmy w październiku były niewiele, ale wspomniano, że „obrót podobnych pudełek falisty jest nieco niski”. Podobnie silny wzrost cappa SMURF nie jest wynikiem sprzedaży większej liczby kartonów - jego sporatowa sprzedaż kartonów pozostała płaska w ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy 2022 r., A nawet spadła o 3% w trzecim kwartale. Przeciwnie, giganci ci zwiększają zyski, podnosząc cenę swoich produktów.Baseball Cap Box
Ponadto obrót nie wydaje się poprawić. Podczas konferencji konferencyjnej w raporcie finansowym w tym miesiącu Tony Smurf, dyrektor generalny Smurf Cappa, powiedział: „Wolumen handlowy w czwartym kwartale jest bardzo podobny do tego, co widzieliśmy w trzecim kwartale. Zwykle oczekujemy powrotu do zdrowia na Boże Narodzenie. Oczywiście uważam, że niektóre rynki, takie jak Wielka Brytania i Niemcy, wykonały marynarce w ciągu ostatnich dwóch lub trzech miesięcy”. Pudełko na szalik
To prowadzi do pytania: co stanie się z przemysłem falistym w 2023 roku? Jeśli na rynku i popyt konsumenckich na opakowanie terenowe zaczyna się stabilizować, czy producenci opakowań z opakowań mogą nadal podnieść ceny w celu uzyskania wyższych zysków? W związku z trudnym tłem makro i słabych przesyłek kartonów zgłoszonych w Stanach Zjednoczonych analitycy są zadowoleni z aktualizacji Cappa Smurf. Jednocześnie Smurfikapa podkreślił, że „porównanie grupy i zeszłego roku jest wyjątkowo silne i zawsze uważamy, że jest to poziom niezrównoważony”. Świąteczne pudełko na prezent
Jednak inwestorzy są bardzo sceptyczni. Cena akcji Smurf Cappa była o 25% niższa niż szczyt epidemii, a cena akcji Desmy spadła o 31%. Kto ma rację? Sukces zależy nie tylko od sprzedaży kartonu i kartonu. Analitycy Jeffriesa przewidzieli, że ze względu na słabe zapotrzebowanie makro spadnie cena kartonu z recyklingu, ale podkreślili również, że koszt odpadów i energii również spadnie, ponieważ oznacza to również, że koszt produkcji opakowań spada.
„Naszym zdaniem często pomijane jest to, że niższe koszty mogą mieć ogromny wpływ na zysk. Wreszcie, dla producentów pudeł z falistością korzyści wynikające z redukcji kosztów pojawią się przed potencjalną niższą ceną kartonu, co jest bardziej widoczne w procesie spadku (opóźnienie 3-6 miesięcy). W ogóle zysk z niższych wycen zostanie częściowo przesunięty przez koszt zyski.” Analitycy Jeffries powiedział. Pudełko na odzież
Jednocześnie sam problem popytu nie jest całkowicie prosty. Chociaż e-commerce i spowolnienie stanowiły pewne zagrożenie dla wyników spółek opakowaniowych, największy udział w sprzedaży tych grup jest często w innych firmach. W Desma około 80% dochodu pochodzi z szybko poruszających się towarów konsumpcyjnych (FMCG), które są głównie produktami sprzedawanymi w supermarketach. Około 70% opakowania kartonowego Cappa SMURF jest dostarczanych klientom FMCG. Wraz z rozwojem rynku terminalowego powinno to okazać się elastyczne. Desma zauważyła dobry wzrost podstawienia tworzyw sztucznych i innych dziedzin.
Dlatego pomimo wahań popytu jest mało prawdopodobne, aby spadnie poniżej pewnego punktu-zwłaszcza biorąc pod uwagę zwrot klientów przemysłowych, którzy zostali poważnie dotknięci epidemią Covid-19. Wsparte jest to niedawne wyniki MacFarlane (MACF), które wskazały, że odzysk klientów w branży lotniczej, inżynierii i hotelu zrównoważy wpływ spowolnienia na zakupy online, a przychody firmy wzrosły o 14% w pierwszych sześciu miesiącach 2022 r.
Porkacze z falistością używają również epidemii do poprawy bilansów. Tony Smoffey, dyrektor generalny Smoffeya Kappa, podkreślił, że struktura kapitału jego firmy była „w najlepszym stanie w naszej historii”, a wielokrotność długu/pre -amortyzacji była mniejsza niż 1,4 razy. Miles Roberts, CEO Desmy, zgodził się z tym we wrześniu, mówiąc, że stosunek zysku długu/przed amortyzacją grupy spadł do 1,6 razy, „co jest jednym z najniższych wskaźników od wielu lat”.pudełko wysyłkowe
Wszystkie te razem oznaczają, że niektórzy analitycy uważają, że rynek przesadził, szczególnie w przypadku Packerów indeksowych FTSE 100, których ceny spadły nawet o 20% z ogólnie oczekiwanego zysku przed amortyzacją. Ich wycena jest z pewnością atrakcyjna. Współczynnik P/E Desma wynosi tylko 8,7, podczas gdy średnia pięcioletnia wynosi 11,1, podczas gdy wskaźnik P/E Smurfikapa wynosi 10,4, a średnia pięcioletnia wynosi 12,3. W dużej mierze zależy to od tego, czy firma może przekonać inwestorów, że mogą nadal mieć zaskakujące wyniki w 2023 r.skrzynka wysyłkowa mailera
Czas po: 27-2022