Przewodnik: Obecnie cena miazgi drzewnej weszła w cykl spadkowy, a spadek zysków i wydajności spowodowany poprzednio wysokimi kosztami prawdopodobnie ulegnie poprawie.
pudełko czekoladekes
Zhongshun Jierou osiągnie dochód operacyjny w wysokości 8,57 miliarda juanów w 2022 r., co oznacza spadek o 6,34% w ujęciu rok do roku; zysk netto przypadający akcjonariuszom spółek giełdowych wyniesie około 350 milionów juanów, co oznacza spadek o 39,77% w ujęciu rok do roku.
Azure Data Box
Vinda International osiągnie w 2022 r. dochód operacyjny w wysokości 19,418 mld HK$, co oznacza wzrost o 3,97% w ujęciu rok do roku; zysk netto przypadający spółce dominującej wyniesie 706 mln HK$, co oznacza spadek o 56,91% w ujęciu rok do roku.
Jeśli chodzi o przyczyny spadku wyników, Vinda International stwierdziła, że oprócz wpływu epidemii w 2022 r., negatywny wpływ na wyniki firmy będzie miał ciągły wzrost kosztów surowców.
pudełka na ciasteczka
Hengan International osiągnie w 2022 r. przychody w wysokości 22,616 mld juanów, co oznacza wzrost o 8,8% w ujęciu rok do roku; zysk przypadający akcjonariuszom spółki wyniesie 1,925 mld juanów, co oznacza spadek o 41,2% w ujęciu rok do roku.
pudełko na ciasteczka
Z perspektywy wskaźnika przychodów, działalność związana z ręcznikami papierowymi zawsze była podstawową działalnością Hengan International. W 2022 r. ta działalność Hengan International rzeczywiście będzie się dobrze rozwijać. W 2022 r. przychody ze sprzedaży działalności związanej z ręcznikami papierowymi Hengan International wzrosną o około 24,4% do 12,248 mld juanów, co stanowi około 54,16% całkowitych przychodów grupy; w tym samym okresie w zeszłym roku wyniosły 9,842 mld juanów, co stanowiło 47,34%.
Sądząc po rocznych raportach za rok 2022 opublikowanych przez trzy spółki papiernicze, spadek wyników wynika głównie ze znacznego wzrostu kosztów surowców.
Dane monitorujące SunSirs pokazują, że od 2022 r. ceny spot pulpy z drewna miękkiego i pulpy z drewna twardego, surowców do produkcji pulpy drzewnej, wahały się w górę. Średnia cena rynkowa pulpy z drewna miękkiego w Shandong wzrosła kiedyś do 7750 juanów/tonę, a pulpy z drewna twardego do 6700 juanów/tonę.
słodkie pudełko
Z powodu presji gwałtownie rosnących cen surowców pogorszyły się również wyniki największych firm papierniczych, a branża nadal stoi przed poważnymi wyzwaniami.
01. Wzrost cen jest trudny do zrównoważenia ze wzrostem cen surowców
Surowce wykorzystywane w procesie produkcji papieru chusteczkowego obejmują pulpę, dodatki chemiczne i materiały opakowaniowe. Spośród nich pulpa stanowi 50%-70% kosztów produkcji, a przemysł produkcji pulpy jest główną i najważniejszą branżą w górnym biegu przemysłu papierniczego. Jako międzynarodowy surowiec masowy, cena pulpy jest znacząco uzależniona od światowego cyklu gospodarczego, a wahania cen pulpy wpływają na poziom zysku brutto z produktów papierniczych gospodarstwa domowego.
Od listopada 2020 r. ceny celulozy nadal rosną. Pod koniec 2021 r. cena celulozy oscylowała w granicach 5500–6000 juanów/tonę, a pod koniec 2022 r. wzrosła do 7400–7800 juanów/tonę.preroll pudełko king size
pudełka na daty
Aby poradzić sobie ze wzrostem cen surowców, już w grudniu 2020 r. firmy produkujące papier do użytku domowego w całym kraju zaczęły podnosić ceny jedna po drugiej. Na dzień 31 grudnia 2020 r., w drugiej połowie 2020 r., skumulowany wzrost gotowego papieru osiągnął 800-1000 juanów/tonę, a cena ex-factory wzrosła z najniższego poziomu 5500-5700 juanów/tonę do prawie 7000 juanów/tonę. Cena ex-factory Xinxiangyin osiągnęła 12 500 juanów/tonę.
Na początku kwietnia 2021 r. firmy takie jak Zhongshun Cleanroom i Vinda International kontynuowały podnoszenie cen.
czekoladki w pudełku
Zhongshun Jierou stwierdził w liście o podwyżce cen, że ceny surowców nadal rosły, a koszty produkcji i koszty operacyjne firmy nadal rosły. Vinda International (Pekin) również stwierdziła, że ze względu na ciągły wzrost cen surowców koszty produkcji gwałtownie wzrosły i planuje dostosować ceny niektórych produktów marki Vinda od 1 kwietnia.
Następnie, w pierwszym kwartale 2022 r., Zhongshun Jierou ponownie zaczął podnosić ceny i postępował etapami. Od trzeciego kwartału 2022 r. Zhongshun Jierou podniósł ceny większości swoich produktów.
Jednakże ciągły wzrost cen firm papierniczych nie doprowadził do znacznego wzrostu wyników firmy. Wręcz przeciwnie, wyniki firmy spadły z powodu rosnących kosztów.
pudełko na ciasto ciasteczko
W latach 2020–2022 przychody Zhongshun Jierou wyniosą odpowiednio 7,824 mld juanów, 9,15 mld juanów i 8,57 mld juanów, zysk netto wyniesie 906 mln juanów, 581 mln juanów i 349 mln juanów, a marża zysku brutto wyniesie odpowiednio 41,32% i 3,592 mld juanów. %, 31,96%, a stopy procentowe netto wyniosły odpowiednio 11,58%, 6,35% i 4,07%.zwykła papierośnica
Przychody Vinda International w latach 2020–2022 wyniosą odpowiednio 13,897 mld juanów, 15,269 mld juanów i 17,345 mld juanów, a zysk netto odpowiednio 1,578 mld juanów, 1,34 mld juanów i 631 mln juanów. Oprocentowanie netto wyniosło odpowiednio 28,24%, a stopy procentowe netto 11,35%, 8,77% i 3,64%.
W latach 2020–2022 przychody Hengan International wyniosą odpowiednio 22,374%, 20,79% i 22,616%, a działalność związana z chusteczkami higienicznymi będzie stanowić odpowiednio 46,41%, 47,34% i 54,16%; zysk netto wyniesie odpowiednio 4,608% i 3,29%, 1,949%; marże zysku brutto wyniosły odpowiednio 42,26%, 37,38% i 34%, a marże zysku netto 20,6%, 15,83% i 8,62%.
Mimo że w ciągu ostatnich trzech lat trzy największe firmy produkujące papier dla gospodarstw domowych stale podnosiły ceny, nadal trudno jest zrównoważyć rosnące koszty, a wyniki i rentowność firmy stale się pogarszają.
miesięczny słodki box
02. Punkt zwrotny wydajności może nadejść wkrótce
19 kwietnia Zhongshun Jierou opublikowało swój pierwszy kwartalny raport za rok 2023. Z ogłoszenia wynika, że w pierwszym kwartale 2023 r. dochód operacyjny spółki wyniósł 2,061 mld juanów, co oznacza wzrost o 9,35% w ujęciu rok do roku; zysk netto przypadający akcjonariuszom spółek giełdowych wyniósł 89,44 mln juanów, co oznacza spadek o 32,93% w ujęciu rok do roku.
Patrząc z perspektywy pierwszego kwartału 2023 roku, wyniki spółki nie uległy pogorszeniu.
Jednak sądząc po trendzie cenowym celulozy, są oznaki optymizmu. Zgodnie z ciągłymi danymi głównej siły celulozy, główna siła celulozy nadal rosła z 4252 juanów/tonę 3 lutego 2020 r. do 7652 juanów/tonę 1 marca 2022 r. Następnie nieznacznie się dostosowała, ale pozostała na poziomie około 6700 juanów/tonę. 12 grudnia 2022 r. główna siła celulozy nadal rosła do maksimum 7452 juanów/tonę, a następnie nadal spadała. Od 23 kwietnia 2023 r. główna siła celulozy nadal wynosiła 5208 juanów/tonę, co oznacza spadek o 30,11% w stosunku do poprzedniego szczytu.
Jeżeli cena celulozy utrzyma się na obecnym poziomie w 2023 roku, to będzie ona niemal taka sama jak w pierwszej połowie 2019 roku.
W pierwszej połowie 2019 r. stopa zysku brutto Zhongshun Jierou wyniosła 36,69%, a stopa zysku netto 8,66%; stopa zysku brutto Vinda International wyniosła 27,38%, a stopa zysku netto 4,35%; stopa zysku brutto Hengan International wyniosła 37,04%, a stopa zysku netto 17,67%. Z tego punktu widzenia, jeśli cena celulozy utrzyma się na poziomie około 5208 juanów/tonę w 2023 r., oczekuje się, że stopa procentowa netto trzech głównych firm produkujących papier dla gospodarstw domowych znacznie wzrośnie, a ich wyniki również doprowadzą do odwrócenia.
CITIC Securities przewiduje, że w cyklu spadkowym cen celulozy od 2019 do 2020 r. zewnętrzne notowania celulozy z drewna miękkiego/twardego będą wynosić zaledwie 570/450 USD/tonę. Od 2019 do 2020 r. i w pierwszej połowie 2021 r. Vinda International'Marża zysku netto spółki wyniesie odpowiednio 7,1%, 11,4% i 10,6%, stopa procentowa netto spółki Zhongshun Jierou wyniesie odpowiednio 9,1%, 11,6% i 9,6%, a stopa zysku operacyjnego przedsiębiorstwa produkującego chusteczki higieniczne Hengan International wyniesie odpowiednio 7,3%, 10,0% i 8,9%.pudełko wystawowe
W czwartym kwartale 2022 r. marże zysku netto Vinda International i Zhongshun Jierou wyniosą odpowiednio 0,4% i 3,1%. W pierwszej połowie 2022 r. marża zysku operacyjnego działalności Hengan International w zakresie ręczników papierowych wyniesie -2,6%. Przedsiębiorstwa skoncentrują się na przywracaniu rentowności, oczekuje się, że działania promocyjne sprzedaży będą kontrolowane w pewnym zakresie, a ceny końcowe będą stosunkowo stabilne..miesięczna słodka paczka
Biorąc pod uwagę otoczenie konkurencyjne (nowe zdolności produkcyjne papieru chusteczkowego w 2020/2021 r. wynoszą 1,89/2,33 mln ton) i wiodącą strategię cenową, CITIC Securities przewiduje, że stopa zysku netto wiodącego papieru chusteczkowego w tej rundzie cyklu spadku cen celulozy ma wzrosnąć do 8%-10%.
Obecnie ceny celulozy weszły w cykl spadkowy. W tym kontekście oczekuje się, że firmy produkujące papier dla gospodarstw domowych zaczną odwracać wyniki.
Czas publikacji: 17-05-2023